3月PMI数据重回隆替线之上，提振商场情感，同期工信部召集头部钢企开会，策略利好预期发酵，驱动螺纹钢期现价钱触底回升。然而，从基本面看，钢市利空身分仍存，权衡螺纹钢反弹抓续性不彊，后市将接续承压运转。

　　资本下行攀扯钢价

　　春节后钢材和原料价钱共振下行，且原料端跌幅要大于钢价，这是春节后钢价下行的主要推力。春节后青岛港主流品种价钱录得200—270元／吨不等跌幅，而焦炭亦然连降三轮，铁水资本大幅下移，华东地区春节后累计下落超570元／吨，要高于现货价钱跌幅。

　　当今来看，受制于钢材结尾需求收复不利，劣势钢价下，钢厂复产受限，国内铁水产量呈现逆季节性回落，并永恒处于相对低位，原料端需求发扬极为疲弱。收尾3月29日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量为221.31万吨，春节后曾邻接四周回落，且显赫低于客岁同期水平，同比降幅为9.06%。此外，低供应表情下，春节后钢材库存抓续加多。收尾3月29日当周，钢联同口径下，五大材厂内库存总量为673.95万吨，显赫高于客岁同期水平，同比增长14.3%。

　　现阶段，即使近期钢材品种吨钢利润抓续改善，但因钢材结尾需求改善有限，获胜体现等于高频目标均处于往年同期低位，且近期商场担忧需求触顶，类似高库存压力下钢厂复产积极性不高，权衡负反映逻辑仍会发酵，继而攀扯钢材价钱走势。

　　库存压力偏大

　　尽管螺纹钢库存拐点已现，但满盈水平还是偏高，去化压力并未灵验缓解。收尾3月29日当周，同口径下螺纹钢库存总量为1218.47万吨，邻接两周下落，但满盈水平仍显赫高于客岁同期，同比加多12.17%。细分结构来看，厂内库存和社会库存均迎往来化，其中厂内库存降幅有限，最新值为345.52万吨，比较2月末值微降6.79万吨，同比增幅高达28.42%，增量主淌若长经过钢厂，其库存量为314.51万吨，3月降库6.56万吨，远高于客岁同期水平，同比增幅为39.51%，并非产量擢升导致显赫累库，多因生意商接货意愿不彊，库存被迫加多。相应地，短经过钢厂库存压力通常存在，最新值为31.01万吨，库存去化有限，3月累计降库仅0.23万吨。与此同期，螺纹钢社会库存大幅下落，最新值为872.95万吨，邻接3周回落，3月累计降库51.82万吨，多是生意商主动降库所致，当今水平仍处于高位，尤其是主陡然地区，库存压力偏大，通常会抑止钢价。

　　破局有待需求发力

　　螺纹钢高频需求目标呈现低位回升态势，但举座回升力度欠安，宽阔是连年来同期低位。收尾3月29日当周，螺纹钢周度表不雅需求为281.26万吨，春节后邻接六周回升，但依旧是连年来同期最低，同比降幅为15.59%。高频逐日成交数据通常触底回升，收尾3月29日，寰宇主要生意商建造钢材逐日成交量3月均值为12.18万吨，环比大幅加多151%，但依旧处于连年来同期最低，同比降幅为29.20%。相应地，钢联水泥出库率和混凝土出货量等目标通常呈现季节性回升，但举座回升力度不足往年，现时水平亦然连年来同期低位，进一步佐证了建造相关品种需求发扬疲弱。瞻望后市，地产用钢需求难有试验性好转，钢市破局有待基建端发力。

　　总而言之，近期，成绩于商场情感回暖，螺纹钢价钱触底回升，但由于自己基本面改善有限，钢价反弹抓续性不彊，往时破局还待需求端改善。

　　（作家单元：宝城期货）